数据来源：Frost & Sullivan，中康产业资本研究中心整理

图表 7 全球药物研发生产外包市场规模（亿美元）

数据来源：Frost & Sullivan，中康产业资本研究中心整理

另一方面，以CRO/CDMO行业主要上市公司为例，分析药物研发生产外包行业头部企业历史表现。目前A股药物研发生产外包主要上市公司如下：

图表 8 目前A股CRO/CDMO主要上市公司简要信息

资料来源：中康产业资本研究中心整理

从上表可见，我国近三年密集上市了一批CRO类企业。这正是由于我国正处于从超级仿制药大国向医药创新型国家战略转型阶段，开启了创新药的发展帷幕。而创新药企想要在这创新药浪潮中分得一杯羹，必须要在较短的时间内研究开发出能更好地解决患者病痛的新药，因此催生了大量对CRO的需求。

从微观个体上市公司的总体业绩表现趋势来看，印证了国内药物研发生产外包行业整体20%以上的高增速。

图表 9 药物研发生产外包行业上市公司营业总收入情况

数据来源：同花顺iFind，中康产业资本研究中心整理

不仅如此，从他们的扣非归母净利润情况来看，除了2017年因受722事件影响增速为负外，近两年的扣非归母净利润增速都高于营收增速，这有赖于“产能利用率”的提高：CRO的产能是人，CRO行业景气度上来后，人力资源得到充分利用，使得单人产出得以不断提高。

图表 10 药物研发生产外包行业上市公司扣非归母净利润情况

数据来源：同花顺iFind，中康产业资本研究中心整理

近些年CRO行业的单人产出不断提高，以药明康德、泰格医药、昭衍新药、康龙化成为例：

图表 11 CRO行业的单人产出不断提高

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