我国医药改革进入深水区，“两票制”、“零加成”在全国等级公立医院的基本实施完成，医药商业领域的整合不断加速，行业集中度进一步提升。

可以看到，想要进一步突出药品及健康品等品牌优势，医药商业仍是云南白药核心业务的重要组成部分和关键环节。作为全产业链大型医药集团，上海医药在医药商业板块优势自是不用多说。并且，上海医药在创新药品板块也有自己的布局，或可弥补云南白药的研发“短板”。此次合作中双方亦表示，在产品互动创新方面，将依托双方优质资源，建立联合研究院或产品创新合作平台，聚焦疾病预防与治疗的创新研究。

随着业务范围和经营规模的不断扩大，上海医药也需要大量资本注入。数据显示，2016-2020年，上海医药短期借款期末余额由96.28亿元增长至201.39亿元，长期借款期末余额由8.38亿元增至11.84亿元，资产负债率相应由55.48%上升至63.31%。

2021年Q1，上海医药实现营收516亿元，同比增长27.57%；其中医药工业实现收入64.66亿元，同比增长14.43%；医药商业实现收入451.34亿元，同比增长29.7%。公司实现归母净利润21.2亿元，同比增长104.24%；扣非净利润为12.13亿元，同比增长23.39%。

此次通过定向增发的方式募集资金143.84亿元，对于上海医药来说，此次募资可以帮助公司降低财务成本，解决部分债务，同时进一步发力创新研发，提升医药工业板块竞争力，也可巩固医药商业龙头地位。云南白药和上海医药的“联姻”，对双方都有利。

另外，受国家大力推进中医药发展消息影响，聚焦创新和消费的中药企业迎来利好。作为消费品龙头的云南白药，此次与上海医药合作，或可进一步加速自身转型。同时，云南白药的“短板”也折射出百年中药企业的困境，如何实现创新突破，道阻且长。