至少目前从公开数据看，快方医药是一块劣质资产，持续经营能力存疑，市场地位也大幅下降，应该计提投资损失，不减值有一定不合理性。

三、销售费用解释可能会被再次质疑

针对80.36亿元的销售费用，占营业收入比例为59%，高于行业平均水平。其中，市场、学术推广费及咨询费74.86亿元，上交所要求步长制药（1）补充披露市场、学术推广费及咨询费和其他费用的主要核算内容及对应金额、主要支付对象及是否为关联方；（2）结合各类学术推广活动的场次、费用、参会人数等 具体信息，分析销售费用支出的合理性。

步长的销售费用主要包括市场活动费、市场调研费、学术活动费、学术交流费以及其他日常经费。步长制药回复可见各个项目的具体费用：市场活动费用31.24亿元，市场调研费用15.16亿元，学术活动费用17.88亿元，学术交流费用10.58亿元，其他费用0.92亿元。同时步长披露，2018年度公司总共组织市场活动19000余场次，参与人数500余万人次；组织市场调研23000余场次，参与人数300余万人次;组织学术交流活动20000余场次，参与人数140余万人。

根据步长在回复中专门有一段篇幅指出其独特而有效的营销模式，就是该公司主要在医生间进行脑心同治等学术活动，所以这些参与的人次数应该绝大部分都是医生。

我们来看看这些数字：

（1）活动场次：市场活动、市场调研、学术交流活动的所有场次总共有62000场。也就是一年365天平均每天有170场活动，这里还没有扣除法定假期（注意：周末是不用扣除的，因为很多会议活动都是在周末举行，但是法定假期不会有），如果扣除之后应该是平均每天约190场左右！交易所已经估计到步长会如此回复，那么他专门询问了合规与会议费用申请审批的问题，那这里面有几个隐藏的陷阱，后面的药企不可不知！

我们看步长回复其详细规定：“由各部门在OA《步长制药国内接待、学术会议、公益活动申请表》中提出申请，并附具体行程及活动要求，按审批流程签批后报送总裁办。签批后的活动申请应于活动开展前1个月交总裁办安排会务接待。”如果按照一年62000场活动来看，200多个工作日来进行批准，平均每个工作日要批准近300场会议，按每日工作十小时计算，每小时需要批准30场，每场批准时间只有两分钟，就是这个总裁办像走马灯一样，两分钟就要签好几个名字来审核与批准并备案，之前签批可以在各地方，但是按照你说的最后都要总裁办报批备案啊，这就变成了一道数学题！

还有，以步长制药组织的市场活动为例，共19000场、参与人数500余万人次，假定不是频繁反复地让同一批人参加的话，那么折算每次活动的参与人数就多达260人以上。假定重复率50%，那每次也要100多人，而组织学术交流活动20000余场次，参与人数140余万人。那就是平均每场要七十人，加上工作人员、组织人员与报道摄影人员，不可能每次活动都正好小于199人，根据数学上的“抽屉原则”，应该理论上最少最少也会有10%的活动总人数会超过两百人！

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